2021-10-28安信证券股份有限公司苏铖对千禾味业进行研究并发布了研究陈述《优化途径结构和费用投进，营收企稳上升》，本陈述对千禾味业给出增持评级，以为其方针价位为26.65元，当时股价为23.41元，预期上着的起伏为13.84%。
千禾味业(603027)事情：公司发表2021年三季报，2021年前三季度完成收入/归母净利/扣非归母净利13.56/1.32/1.32亿元，同比+10.91%/-41.09%/-40.19%，其间Q3完成收入/归母净利/扣非归母净利4.70/0.66/0.66亿元，同比+11.08%/-1.17%/-0.69%。营收环比企稳上升，区域开辟体现亮眼。分产品看，2021年前三季度酱油/醋营收分别为8.40/2.31亿元，同比增加9.93%/2.52%，其间Q3营收分别为2.93/0.85亿元，同比增加8.76%/26.22%，环比Q2增加16.12%/24.31%，Q3途径库存已逐渐康复至正常水平，8月起终端商超客流量有所上升，社区团购分流影响收窄，归纳带来营收企稳上升。分区域看，Q3西部/北部/东部/中部/南部营收1.64/0.78/1.44/0.47/0.41亿元，同比+11.07%/+35.69%/+10.92%/+25.43%/-6.73%，除南部商场因为竞赛十分剧烈，途径布局速度较慢导致营收负增，其他区域均体现契合希望，区域开辟积极地推动，北部/东部作为潜力商场增速亮眼。经销商方面，单三季度中部净增加44个，为全国最多，全体净增加141个（单二季度94个），经销商开辟提速，外埠商场步步为营，全国化战略稳步推动。原材料本钱继续承压，销售费用投进趋于理性。Q3毛利率为39.96%，同比下降8.95pct，主因会计准则调整，运费调至本钱端，以及大豆/豆粕/包材等原材料本钱承压，豆粕价格近翻倍，继续拉低毛利，毛销差同比下降4.29pct至22.73%。Q3销售费用率17.23%，环比下降10.16pct，系资助《新相亲大会》首要费用已在上半年摊销较多，7月费用分摊仅1352.2万元，且公司费用投进趋于理性，费效比逐渐提高，部分商场完成天然动销的改进，销售费用率有望稳步下行。办理/研制费用率为2.92%/2.82%，同比下降0.63pct/1.14pct，归纳完成净利率14.06%，同比下降1.74pct。优化途径结构，继续推新扩展花钱的那群人，公司运营向好具有继续性。产品端，千禾推出新品酵素酱油及平价零增加酱油，前者发力更高端稳固品牌定位，后者在零增加酱油已有必定顾客根底下顺势推出以卡位交融社区团购（6月开端布局）和中低端商场，扩展顾客覆盖面，进一步拉升营收。途径端，商超客流量下滑已放缓，公司也在大面积开发传统途径，小BC、夫妻店和社区生鲜均在培养阶段，体现可期。区域来看，良性开展商场和时机商场有序提高和开辟，公司对外埠经销商支撑力度较大，途径赢利丰盛，已有较多经销商度过生存期，叠加新工厂布局增厚产能储藏，估计外埠商场仍有较大放量空间，长时间改进可期。公司聚集高端推差异化战略，途径和品牌建造进步有力，跟着需求企稳未来上升，公司长时间生长空间仍达观。出资主张：咱们估计2021-2023年每股盈余分别为0.28、0.41、0.55，给予6个月方针价26.65元，对应2022年65倍，保持“增持-A”评级。危险提示：职业竞赛加重，区域扩张不及预期。
该股最近90天内共有26家组织给出评级，买入评级13家，增持评级12家，中性评级1家；曩昔90天内组织方针均价为30.64；证券之星估值剖析东西显现，千禾味业（603027）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3星。
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